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汇通网分析认为，市场曾把这视为一种保护措施，至少可以防止所谓的“无协议脱欧”，即英国不按照世界贸易组织的条款与欧盟做生意，并有可能彻底破坏英国退出欧盟的进程。这就是为什么英镑在1月份成为G10中表现最好的货币，仅次于加元，在周二的议会投票之前，英镑兑美元和欧元的涨幅均超过3%。

但豆粕的需求情况好于预期，2019年1-11月国内豆粕成交量总计有4702万吨，较去年同期增长超过30%。但2019年豆粕成交的波动比较大，这与下游心态变化从而导致的终端库存增减相关。年初1-2月份非洲猪瘟疫情从华北延伸到华南，大幅度的生猪存栏下降导致国内市场对豆粕需求悲观，下游采购心态消极，豆粕成交量持续处于低位。3-5月份由于生猪压栏、禽类补栏、替代杂粕、调整配方等几个因素集中发力支撑起了豆粕需求，使得豆粕成交提货超预期。但从6月下旬开始现货成交再次放缓，前期累积的渠道库存需要时间消耗。8-10月初，豆粕成交再次放量，市场在四季度大豆供应偏紧及终端饲料需求趋于恢复的预期下采购心态再次变得积极。然而10月中旬以后，随着东北非瘟疫情再次抬头、华南和华中补栏消极、四季度大豆供应紧张逐渐缓解，市场对2020年上半年豆粕消费再次悲观，下游提货不积极，甚至放弃年底备货，豆粕成交量又下降。

不过从财报数据看，网易电商业务的发展前景并未如预期般理想。网易今年二季报显示，其电商业务实现净营收52.47亿元人民币，同比增长20.2%，但毛利率只有10.9%，略高于一季度的10.2%。与跨境电商网易考拉相比，作为自有品牌的严选毛利率会高一些，但毫无疑问严选也已经进入到瓶颈期——自营电商的一大难点是库存的把控，而网易对供应链的控制力度有限，导致电商库存高企。二季报显示，网易的存货金额已达到历史最低点，但仍高达40亿元，严选和考拉的问题仍然严峻。

图9：国内生猪和猪肉价格变化数据来源：Wind 中州期货研究所图10：生猪自繁自养利润数据来源：Wind 中州期货研究所2019年下半年以来，国内猪肉价格飙升，猪粮比最高时达到14.55：1，历史最高水平。为了缓解猪肉供给的紧张，国家多次发放储备猪肉并且扩大冻肉进口来源，但仍不能缓解市场的供应紧张，价格基本还是上涨。到了11月底，22省市猪肉平均价格46.25元/公斤，最高时48.86元公斤，同比上涨143%。

在目前浮躁的市场环境中，也许还会出现很多问题，但只要坚持市场化调整的原则，不再祭出惯用的行政手段，逐步完善细节制度，形成市场参与各方的稳定预期，便一定会成功。2、推动形成由机构投资者主导而非散户主导的市场。一个机构投资者主导的市场会是一个相对理性的市场，我们也乐于看到这样的市场。很多周围的亲戚朋友问我炒股问题，我都劝他们不要炒了，还是去买基金，散户是赢不过专业投资者的。美国机构投资者的市场也是一轮轮散户逐步退出而形成的。很多人说我们不是要保护中小投资者吗？我们要保护的，第一是公平的对待和对等的信息披露，第二是权利受到侵害时，能迅速得到救济，而不是保护中小投资者稳赚钱。

2．南美大豆持续增产图1：巴西和阿根廷产量预估数据来源：USDA 中州期货研究所2019/20年度的南美大豆在种植初期曾有过一段时间的干旱炒作，马特格罗索、帕拉纳等主产州都出现了种植进度严重落后的情况。不过进入11月后，随着产区降雨量逐渐恢复正常，作物的种植进度也逐渐赶上，截止11月底，马托格罗索州和圣保罗州大豆种植工作接近尾声，南马特格罗索州播种完成92%，帕拉纳州播种完成98%。阿根廷的大豆播种进度也逐渐赶上去年，截至11月底，阿根廷大豆播种工作完成45%，去年同期为46%。